מאת רו"ח שלום ויזנר

מצ"ב

כאשר מתקבלת החלטה על הקמת עסק, השאלה הראשונה שיש לתת עליה את הדעת היא, מהיכן לגייס את ההון ההתחלתי לצורך הפעילות העסקית.

ישנם כאלה שיבחרו להשתמש בהון אישי שצברו, ישנם כאלה שיבחרו ללוות כספים ממוסדות כספיים כדוגמת בנקים ואילו אחרים יבחרו לשלב בין האפשרויות.

לא משנה לאיזו קבוצה אתם משתייכים, חשוב שתכירו את הגורם הראשון שיש לו השפעה רבה על הצלחת העסק – הריבית.

לריבית השפעה מתמדת על הצלחת העסק גם לאחר שהעסק כיסה את כל הוצאות ההקמה ואף לאחר שנים רבות של פעילות עסקית מניבה.

 

ריבית – ההגדרה

בפשטות, ריבית היא "מחיר הכסף", כלומר איזה סכום כסף נוסף צריך הלווה להחזיר למלווה מעבר לסכום הראשוני שקיבל במקור בתור הלוואה. בין אם הלקוח לווה ממוסד כספי ובין אם מוסד כספי לווה מהלקוח באמצעות פיקדונותיו של הלקוח.

כאשר הריבית במשק נמוכה, אזי מחיר הכסף ללווים נמוך יותר. כאשר הריבית במשק גבוהה, אזי מחיר הכסף ללווים גבוה יותר.

 

בסיס הריבית

ריבית פריים: זוהי ריבית נפוצה במתן אשראי בנקאי לעסקים. בנק ישראל קובע מידי חודש את שיעור ריבית החובה במשק, בריבית זו הוא מלווה או לווה כספים מהבנקים המסחריים. כנגזרת מריבית החובה נקבעת במשק ריבית הפריים. ריבית זו מורכבת מריבית החובה בתוספת קבועה של 1.5%. ריבית זו היא העוגן של הבנקים המסחריים לקביעת הריבית על פיקדונות, הלוואות ומתן אשראי. בד"כ שיעור הריבית על ההלוואות ללקוחות עסקיים היא פריים בתוספת אחוז מסוים-תוספת סיכון.

ריבית נומינלית: אותה ריבית שרשומה במסמכי ההלוואה בין המלווה ללווה, ריבית זו אינה כוללת עמלות וחיובים שונים שלכאורה מהווים חלק ממחיר הכסף (הריבית). משום כך אסור להתחשב בריבית זו בלבד לבחינת עלות של פיתרון מימון כזה או אחר.

ריבית ריאלית: הריבית הנומינלית בתיאום עם שינויים אינפלציוניים שינויים במדד המחירים לצרכן או כל שינויי מדד מוסכמים אחרים. ריבית ריאלית מגלמת את השינויים באחוזים בין הריבית הנומינלית לאינפלציה בפועל, ריבית זו מושפעת מגורם חיצוני בלתי נשלט.

ריבית אפקטיבית / מתואמת: זוהי הריבית שמשולמת בפועל עבור קרן ההלוואה, דהיינו, עלות השימוש בכסף בתוספת הריבית הנומינלית, עמלות שונות ועלויות נוספות. ריבית זו משקפת את המחיר האמיתי של הכסף שנתקבל ממקור המימון.

חישוב הריבית:

הנוסחא המקובלת ביותר לחישוב הלוואות היא נוסחת שפיצר. באמצעותה ניתן למדוד את גובה ההחזר הקבוע, או את סכום קרן ההלוואה, או את גובה הריבית המשולמת על ההלוואה. הפופולאריות של הנוסחא טמונה בנוחות היחודית לה- ליצור החזר קבוע לאורך תקופת ההלוואה וזאת למרות שסכום קרן ההלוואה פוחת לאחר כל תשלום. בתחילת ההלוואה מרכיב הריבית בהחזר גבוה יותר ומרכיב הקרן נמוך ובמשך תקופת ההחזר, היחס מצטמצם עד שמתהפך לקראת תום תקופת ההלוואה.

הנוסחא: 

קרן ההלוואה= PV

תקופת ההלוואה = N

סכום החזר קבוע = PMT

ריבית = R

לדוגמא: הלוואה של 1,000,000 ₪ (PV) , לתקופה של 120 תשלומים חודשיים (N), ריבית חודשית 1/2% (R) , החזר חודשי קבוע (PMT) ???

פתרון:

כאשר מעוניינים לבחון כדאיות של פרמטר אחר מהנוסחא (ולא את סכום ההחזר כמו בדוגמא), כגון גובה הריבית, ניתן גם לחשב זאת באמצעות הנוסחא וזאת ע"פ כללי המתמטיקה למשוואות עם נעלם אחד.

השפעת שיעור הריבית

גובה הריבית שנקבעת על ידי בנק ישראל משפיעה בצורה ישירה על הכדאיות להקמת עסק הן מצד הון המגויס באשראי והן מצד הקצאת הון עצמי.

כאשר נבקש הלוואה מהבנק לצורך הקמת העסק, נצטרך לשלם עבור הכסף ריבית (R) גבוהה יותר, דבר שיביא להחזר חודשי (PMT) גבוה יותר מתוך רווחי העסק ובכך יקטין את הכדאיות להקים את העסק.

בנוסף, הכסף הנזיל שברשותנו (PV) יוכל להשיג תשואה (R) גבוהה יותר באמצעות פיקדונות ומכשירים פיננסים נוספים. ולכן, שוב הכדאיות להקמת עסק קטנה.

גם במהלך חיי העסק, לגובה הריבית במשק השלכות ישירות על הרווחיות.

ריבית החובה שנקבעת על ידי בנק ישראל משפיעה על כמות הכסף במשק וכפועל יוצא גם על המחירים במשק.

כאשר הנגיד מחליט על העלאת הריבית, הדבר מעודד אנשים לחסוך כסף בבנק, ולא להשתמש בכסף על צריכה בהווה. באופן זה יורדים הביקושים למוצרים וההיצע גדל וכמובן שהעסקים נאלצים להתמודד עם הורדת מחירים.
בנוסף, הכדאיות בלקיחת הלוואות בריבית גבוהה יותר יורדת ולכן יש פחות כסף במשק. שכאמור משפיע על הצריכה, שמשפיעה על ההיצע, ששוב מוביל את העסקים להורדת מחירים.

משק עם ריבית גבוהה מהווה יתרון כלכלי לעסקי היבוא ומצד שני לקשיים כלכליים לעסקי היצוא. כיצד?

שיעור הריבית במשק משפיע על מטבע החוץ, מכיוון שהעלאת הריבית מעלה את ההשקעות והביקושים לשקל לעומת השקעות וביקושים למטבעות זרים אחרים, ובכך מחזקת ומעלה את מחיר השקל.

שקל חזק פוגע בעיקר בעסקים יצואניים שנושאים בהוצאות יצור באמצעות מטבע שקלי יקר ומוכרים את תוצרתם בחו"ל בתמורה למטבע זר עם יחס המרה נמוך יותר.

מאידך, שקל חזק מיטיב עם היבואנים שתוצרתם נרכשת באמצעות מטבע זר ונמכרת בישראל במטבע שקלי עם יחס המרה גבוה.

תמונה: http://www.freedigitalphotos.net